财新传媒
2014年03月14日 15:25

上证新兴产业板推出正当其时

3月7日,根据证监会官方披露的消息,上海交易所已经报送了战略新兴产业板块的初步方案,证监会正在进行研究论证。以定位蓝筹股为核心上市企业的上交所,为何爆出一个新兴产业板块的念头?这要从近年来证券市场的发展态势说起。

2013年,以蓝筹股为市场主体的上证A股整体下挫了6.75%,而深圳集聚中小型科技创新企业的中小板指数和创业板指数同期则上涨了17.54%和82.73%;在股票换手率上,上交所也仅为深交所的一半左右,市场交投不只是一个&l......

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2014年03月06日 09:39

结构调整是龙头

2014,改革和结构调整是最重要的两个政策目标,其他所有的措施大部分是为改革和结构调整创造有利环境。

总揽2014年政府工作报告,五个看点值得关注:

第一,  增长指标是柔性的。经济总量的增长本身不是主要目标,增长是为了给改革和结构调整提供稳定的宏观经济基础。“先破后立”和“边立边破”对于经济和社会的发展,平稳性完全......

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2014年02月28日 09:26

如何让市场金融要素实现市场化定价?

“让市场在资源配置中起决定性作用。”十八届三中全会再次激活了市场经济的核心命题。做为实体经济运行的血液,金融要素的市场化定价首当其冲。

如何打破现有金融体系在长期的管制下形成的价格双轨制?让市场的无形之手引导金融资源的流向?笔者认为,首先要改变金融要素供需扭曲的市场制度环境,即打破金融管制。

管制安排在我国金......

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2014年02月25日 09:39

余额宝不是寄生虫

当余额宝以8个月完成4000亿资金的吸纳,像变形金刚一样成长为天底下最大的“穷人银行”,同时启动了“理财通”、“零钱宝”“百赚”等互联网货币基金的震撼开场,数以千亿的活期存款通过互联网渠道、源源不断流向货币基金,有人忽然跳出来说:“余额宝是金融寄生虫”,它“绑架公众利益”,“操纵市场”,其存在和发展将“影响国家金融秩序”和“金融安全”,“出于国家宏观经济利益的立场”,要求“取缔”余额宝等货币基金理财......

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2014年02月21日 09:02

2014哪些产业将面临重大发展机遇?

十八届三中全会以来,“改革”已被定义为中国经济的关键词。面对当前社会经济的发展困局,“改革”这一大命题既提供了“稳增长”的现实路径,也呈现了调结构的必然选择。2014年既深化改革各项措施逐渐出台、落实的关键时间窗口,亦是一些行业在中国经济转型的大背景下华丽转身的机遇之年。

“改革”之重,一是以“人的城镇化”为标志的社会形态的跃迁,二是以“可持续”为立意......

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2014年02月20日 08:51

信托刚兑是福还是祸?

中诚信诚矿产类信托“诚至金开1号”集合信托计划因其投资的企业破产而形成的违约隐患已沸沸扬扬闹腾半年,1月31日终于到了兑付日期的大限。正当各界睁大双眼关注这个基础资产几乎丧失殆尽的信托项目如何还本付息的时候,三个神秘的“战略投资者”悄然介入,承诺全额兑付诚至金开1号集合信托计划的本金,又一例准刚性兑付的信托案例就此诞生,箭在弦上的2014年第一单信托违约悄无声息落下帷幕。

但问题真的解决了吗?

......
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2014年02月13日 09:11

上海自贸区能走多远?

作为中国深化经济体制改革的有机组成部分,上海自贸区本质上是金融体制改革开放的试验田,然而,上海自贸区的金融开放能走多远? 是否能成为中国金融自由化的起点?自贸区挂牌4个月以来,这个疑虑却越来越深。

“自贸区是改革开放的试验田”,这个试验田会是一个永远长不大的盆景,还是在不久的将来能蔓延成金融自由市场的森林?关键取决于两个因素:

第一,离岸市场和在岸市场之间的互动机制。即&ld......

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2014年01月29日 11:30

2014信托是否会“爆表”?

年初有消息透露,新华信托一款产品房地产类的投资集合资金信托计划将面临到期违约。产品债务人逃之夭夭,涉案总金额8.5亿。最近,中诚信托一款规模30亿的矿产类集合信托面临大限融资方身陷囹圄,其承销发行通道中诚信托和工商银行俱声称不承担兑现责任,结果出来3个“战略投资者”兜底,买下权益,兑现本金。神秘的第三方没有透露如何化解这笔烂账风险,兑付实际上只是风险转嫁。信托风险的冰山露出了两个小小的角,其中一个又被神秘的手摁入水中。

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2014年01月15日 09:47

证监会又从警察做回家长

奥赛康以67倍的市盈率和72.99元的高定价深深触动了市场和监管当局的神经,昨天晚间, 证监会连夜出台《关于加强新股发行监管的措施》,于是,原定14日发行的5家新股均暂缓发行。

总体看来, 证监会连夜叫停新股......

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2014年01月10日 17:46

2014我们面对的风险

十八届三中全会给出的改革蓝图固然令人振奋,但是2014年中国宏观经济面临的风险却不容乐观。从大的方面来看,2014年我们可能面对的风险包括实体经济和金融市场两个方面。

从实体经济来看,2014年我们面对的最大风险有两个:

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2013年09月29日 17:28

上海自贸区对国内期货市场的发展影响深远

国务院27日颁布中国(上海)自贸区总体方案,在确认人民币资本项目可兑换、金融市场利率市场化的政策背景下,允许金融市场在试验区内建立面向国际的交易平台,逐步允许境外企业参与商品期货交易,鼓励金融市场产品创新。

从自贸区金融改革涉及的内容来看,无论是人民币资本项目可兑换,还是允许境外企业参与商品期货交易、鼓励金融市场创新产品,均对国内期货市场的发展产生深远的影响。

首先,将提高国内期货市场的流动性。允许金融市场建立面向国际的交易平台,吸收境外企业参与商品期货交易,将丰富国内期货市场的参与主体,有效扩大国内商品期货市场的投资者队伍。统计数据显示,美......

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2013年09月26日 09:28

金融自由化是撬动上海自贸区的支点

在新一轮对外开放的战略棋局上,上海自由贸易试验区是一枚举世瞩目的棋子。作为中国经济体制改革的重要组成部分,上海自贸区本质上是金融体制改革开放的试验田,或者说是中国金融自由化的起点。在这里,“自由贸易”所引发的商贸物流只是表象,更深层次的政策突破将落在金融自由化,包括资本项目开放、人民币可兑换和利率市场化。

1990年,为了便利引进外资和促进对外贸易,我国设立首个海关特殊经济区域——上海外高桥......

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2013年09月10日 09:21

优先股提高资本市场配置效率

昨日,沉默数月的银行股突然出现集体暴涨,一天之内,金融板块涨幅超过7%,整个市场为之愕然。笔者认为,优先股制度的推出无疑是导致银行板块这一A股市场的“恐龙”受到投资者狂热追捧的重要原因。

作为中国资本市场的制度创新,优先股的积极意义在于:

第一,作为金融行业补充核心资本的创新工具,优先股的设计能有效缓解商业银行在普通股市场的筹资压力。

出于防范金融风险的目的,监管机构对国内金融行业的净资本要求在不断提高,根据银监会给出的商业银行资本充足率过渡期安排,2018年我国重要系统性银行和其他银行的核心资本充足率必须分别达到11.5%和10.5%的监管目标。根据测算,在新资本监管标准不变的情况......

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2013年08月30日 13:18

大唐之“大”

回溯三千年文明史,哪那个朝代最大?若不以疆土为界,非唐莫属。

大唐之大,首先是人格之大。两千年儒家思想统治下的中国,从未尊重过大写的自我,唐朝是个例外。

“天子呼来不上船,自谓臣是酒中仙。”君道如天的封建社会,哪一个敢违君命?李白。他上不伺君王,下不媚权贵,普天之下,唯我独尊。穿着御赐的宫锦袍浪迹江上,醉捉江......

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2013年08月02日 10:44

解决“小微企业融资难”靠政策还是靠制度?

近日,央行行长周小川在全国小微企业金融服务经验交流电视电话会议上,再度提及加强对小微企业的金融服务问题。

小企业融资难的问题由来已久,与其相关的“政策措施”也时不时的在出台,但基本上是雷声大雨点小,偶尔来一阵瓢泼,也只是一阵而已。

这次周行长提及的解决思路,有三点与以往大为不同:

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2013年06月21日 15:27

为什么会出现钱荒?

从五月份以来,金融市场的资金利率全线攀升。以三个月国债利率为例,5月7日,其到期收率为2.59%,6月19日升至3.39%,升幅高达30%;银行间隔夜拆借利率更是狂涨,6月20日的拆借利率高达7.66%,比5月7日的2.36%暴涨了3.24倍。同期固定利率企业债券到期收益率也从2.35%陡升到6.97%,翻了近三倍。加上本月上旬市场盛传的光大银行与兴业银行的同业拆借违约事件,整个市场像抽筋一样紧缩流动性。几乎所有人都在喊:“钱荒来了!”

6月19日,大型商业银行加入借钱大军,隔夜头寸拆借利率一下子飙升578个基点,达到13.44%,与此同时,各期限资金利率全线大涨,钱荒进一步升级。

为什么会突然出现这样的钱荒?

笔者以为......

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2013年03月21日 16:56

2013是新一轮改革元年

在3月17日的中外记者招待会上,信任总理李克强29次提及“改革”,改革是中国经济和社会发展的最大红利,也是本届政府带动中国经济再次起飞的核心动力。

如何让中国经济持续发展?这是新一届政府面临的首要问题。

关于未来几年经济增长的动力,李总理将其归结为三个因素:“改革的红利”、“内需的潜力”和“创新的活力”,而这三个关因素中最为根本的是“改革红利”。唯有推进深层次的制度改革,才能从根本上激发内需潜力和创新活力。

首先,“内需”有多大潜力一半取决于居民的可支配收入,一半取决于对医疗、卫生养老方面支出的预期,前者和收入分配制度......

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2013年03月05日 09:36

税收不是调节房价的工具

3月1日,国务院颁布房地产调控细则,强化房产交易过程的税收征管,对个人产权房出售,按照差额20%计征个人所得税。一石激起千层浪,舆论纷纷,不少人质疑该政策对房价的调控效果,新国五条究竟会进一步推升房价,还是对现有一线城市的房地产价格起到有效抑制作用,成为大家争议的焦点。

这里笔者不禁要问,税收是用来调控价格的政策工具吗?

我们知道,税收是国家为满足社会公共需要,凭借公共权力,按照法律所规定的标准和程序,参与国民收入分配,强制取得财政收入的一种特定分配方式。它体现了国家与纳税人之间法定的利益分配关系。

根据税收法定性原则,不仅纳税人、课税对象、税目、税率、计价办法和期限等是通过法......

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2013年01月26日 21:09

新型城镇化需要多少钱?

十八大以来,“新型城镇化”作为国家战略,一直是各界讨论的热点。

城镇化的概念由来已久,只不过在不同的时期、不同的地区以“城市化”“城乡一体化”等不同的名词来表述。这次在十八大文件中成为热点的不是城镇化本身,而是对“新城镇化”概念中“新”字的解读。“户籍制度改革”以及与之相对应的“城乡居民公共福利均等化”成为城镇化新意的焦点。在此基础上,“实现社会保障体系对城乡居民的全面覆盖”,而“全面覆盖”包含了新的历史条件下的“农业现代化”。

新城镇化的社会意义和经济价值已经被专家们从不同角度、......

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2013年01月14日 11:19

投融资体制改革是下一个十年的制度红利

就中国资本市场的现状而言,制度改革的方向是彻底市场化。这里的“市场化”包含三个核心内容,即自由定价、自由交易以及对各种侵权行为的法律约束。所谓“市场化”的过程应该是行政干预逐渐淡出而法律约束日益强化的过程。

如果说,过去三十年中国经济的高速发展得益于实体经济制度改革的红利,那么未来十年,中国经济发展的主要潜力将释放于金融体系的改革,而投融资体制改革是金融体系改革的核心。

就中国资本市场的现状而言,制度改革的方向是彻底市场化。“以市场的方式发展市场”是进一步推进中国资本市场功能深化的重要前提。这里的“市场化”包含三个核心内容,即自由......

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